Металлурги просят угля

Напомню, что основными поставщиками этого важнейшего компонента для производства стали для металлургических комбинатов Евраза являются две угледобывающие компании — стопроцентная дочка Южкузбассуголь и компания Распадская. В последней металлургу принадлежит 40% акций и еще 40% владеет менеджмент самой Распадской. Согласно заявлениям Евраза, он рассматривает свой пакет лишь в качестве портфельной инвестиции. 

За 2010 год Южкузбассуголь добыл 7,5 млн тонн коксующегося угля и произвел 6,77 млн тонн коксового концентрата. Распадская добыла 7,16 млн тонн угля и произвела 5,25 млн тонн концентрата. Правда, здесь стоит отметить, что по сравнению с предыдущими годами добыча существенно упала в результате аварии в мае 2010 года. Из-за этого добыча снизилась более чем на 30%. Однако Распадская продает коксовый уголь отнюдь не только Евразу. Так, за 2010 год угольная компания поставила Группе 1,06 млн тонн коксового концентрата, то есть лишь 19% своего общего объема поставок. 

При этом на данный момент металлургические комбинаты Евраза обеспечены таким углем не полностью. Своей добычи хватает для покрытия приблизительно 75% потребностей. Поэтому запуск новой шахты — это, несомненно, позитивное событие для компании. Шахта позволит Южкузбассуглю увеличить добычу почти на четверть. В условиях постоянно растущих цен на коксующийся уголь расширение собственной сырьевой базы, конечно же, положительно скажется на снижении себестоимости производимой металлургической компанией продукции, а следовательно, и на повышении ее конкурентоспособности. 

Однако нельзя забывать, что новая шахта начнет давать коксующийся уголь далеко не сразу. До выхода ее на полную мощность в течение трех лет туда нужно будет вложить достаточно большое количество средств. Евраз оценивает свои капиталовложения в размере $590 млн. При этом нужно понимать, что еще в 2009 году металлург демонстрировал убытки и лишь в 2010 году сумел показать прибыль. Тем не менее существенное улучшение долговой нагрузки компании и продолжающийся рост цен на продукцию свидетельствуют о том, что никаких проблем с финансированием проекта не возникнет. 

Поскольку данная новость имеет долгосрочный характер, то существенное влияние на текущие котировки она вряд ли окажет. Я оцениваю значение мультипликатора EV/EBITDA на уровне 6,2. При этом средний коэффициент для отечественных металлургов в результате падения цен на акции в начале августа снизился до 8. Так что из-за резкого обвала на мировых финансовых рынков Евраз стал весьма привлекательным активом. Я оцениваю потенциал его роста в 30% — до $32 за одну GDR, которые торгуются на Лондонской бирже. Текущая цена составляет $24,4 за одну депозитарную расписку (1 акция = 3 GDR).

Источник: investcafe.ru

Последние новости

2012.09.14 - Объем импорта металлопроката в Украину вырос на 17,9% подробнее
2012.09.14 - Власти Москвы в этом году уложили на 40% больше плитки, чем в 2011 году подробнее
2012.09.13 - Приглашаем на форум «Промышленная неделя» подробнее
2012.09.10 - Хирург назвал самые популярные пластические операции среди украинцев подробнее
2012.09.10 - В Китае продается «iPhone 5», работающий под управлением Android подробнее
2012.09.09 - Ремонт дороги на Вороново подробнее
2012.09.07 - В кузнечном цехе котельного завода работает представитель трудовой династии подробнее
2012.09.06 - Представители региональной власти поздравили финансистов с 210-летием финансовой системы России подробнее
2012.09.05 - Где живут знаменитости: квартира Корнелии Манго подробнее
2012.09.04 - Дженнифер Лопес ищет няню подробнее
купить мобил супер 2000 мобил супер 2000 интернет магазин автомасел